{"id":20430,"date":"2020-12-14T10:44:34","date_gmt":"2020-12-14T13:44:34","guid":{"rendered":"https:\/\/blbescoladenegocios.com.br\/blog\/?p=20430"},"modified":"2025-08-18T09:52:50","modified_gmt":"2025-08-18T12:52:50","slug":"derivativos-opcoes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blbescoladenegocios.com.br\/blog\/derivativos-opcoes\/","title":{"rendered":"Derivativos: como funcionam as op\u00e7\u00f5es?"},"content":{"rendered":"

No meu \u00faltimo artigo falei sobre o que s\u00e3o instrumentos financeiros derivativos<\/strong><\/a> e como esses podem ser utilizados para fins de prote\u00e7\u00e3o contra a volatilidade dos mercados ou ainda de forma especulativa, ou seja, o operador desses instrumentos poder\u00e1 ganhar ou perder com a volatilidade destes no curto ou curt\u00edssimo prazo, sem o uso como prote\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Neste artigo o objetivo \u00e9 destacar e explicar como funcionam os derivativos denominados \u201cop\u00e7\u00f5es\u201d, extremamente utilizados no mercado financeiro para fins de prote\u00e7\u00e3o ou especula\u00e7\u00e3o. Quem j\u00e1 atua ou investe em renda vari\u00e1vel ou possui contato com transa\u00e7\u00f5es comerciais de commodities normalmente j\u00e1 ouviu falar nas op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

Como mencionei acima, as op\u00e7\u00f5es s\u00e3o um tipo de instrumento financeiro que possui negocia\u00e7\u00e3o no mercado financeiro. Vou agora simplificar um pouco mais o entendimento, vamos l\u00e1?<\/p>\n

Op\u00e7\u00f5es: um tipo de instrumento financeiro derivativo<\/strong><\/h2>\n

Apresentarei agora um exemplo ilustrativo para que o entendimento seja mais bem compreendido, ou seja, as op\u00e7\u00f5es na pr\u00e1tica n\u00e3o s\u00e3o utilizadas neste tipo de transa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Imagine que voc\u00ea esteja interessado em comprar um im\u00f3vel e na procura por um im\u00f3vel ideal para sua fam\u00edlia voc\u00ea identifique uma oportunidade imperd\u00edvel de compra, pois em uma conversa com um amigo \u201cgestor de infraestrutura do munic\u00edpio\u201d, este lhe confidenciou que ao lado do suposto im\u00f3vel ser\u00e1 constru\u00eddo um shopping center de uma rede muito renomada no Brasil.<\/p>\n

Obviamente nesse momento seu interesse em adquirir aquele im\u00f3vel ser\u00e1 ainda maior e provavelmente procurar\u00e1 o propriet\u00e1rio para fazer uma oferta de aquisi\u00e7\u00e3o. Ap\u00f3s uma longa conversa com o propriet\u00e1rio, ele aceita vender o im\u00f3vel por R$ 400.000. No entanto, ele necessitar\u00e1 de seis meses para desocupar o im\u00f3vel e, para que ele garanta a venda est\u00e1 exigindo que seja adiantado um sinal de compra no valor de R$ 10.000, que ser\u00e3o abatidos do valor do im\u00f3vel quando da entrega das chaves. Caso voc\u00ea desista do neg\u00f3cio ele n\u00e3o devolver\u00e1 o valor dado como sinal de compra.<\/p>\n

Os avaliadores de im\u00f3veis da cidade j\u00e1 est\u00e3o prevendo uma avalia\u00e7\u00e3o no valor de R$ 550.000 para o im\u00f3vel, caso o shopping seja realmente constru\u00eddo em seus arredores. Dessa maneira, voc\u00ea acreditando na valoriza\u00e7\u00e3o, formaliza um contrato de compromisso de compra e venda futura em que nele fica pr\u00e9-estabelecido que ser\u00e1 adiantado o valor de R$ 10.000 a t\u00edtulo de garantir a compra do im\u00f3vel por R$ 400.000. Nesse contrato est\u00e1 explicito que caso voc\u00ea desista da compra durante os pr\u00f3ximos 12 meses voc\u00ea perder\u00e1 o valor adiantado de R$ 10.000 e caso voc\u00ea realmente efetue a aquisi\u00e7\u00e3o do im\u00f3vel o vendedor se obriga o vender por R$400.000.<\/p>\n

Passaram-se cinco meses desde a assinatura do contrato e a expectativa de constru\u00e7\u00e3o do shopping center pr\u00f3ximo ao im\u00f3vel se concretizou. Voc\u00ea, com sorriso no rosto, exercer\u00e1 o seu direito de compra do im\u00f3vel por R$ 400.000 e j\u00e1 o dono do im\u00f3vel em prantos ser\u00e1 exercido e dever\u00e1 entregar o im\u00f3vel nesse valor.<\/p>\n

Com base nesse exemplo tentei retratar de forma similar como funcionam as op\u00e7\u00f5es, em espec\u00edfico as de compra, mais conhecidas no mercado financeiro como as calls de compra. No exemplo percebam o ganho bruto efetivo:<\/p>\n

\"Derivativos:<\/p>\n

Perceba que caso voc\u00ea n\u00e3o tivesse formalizado o contrato com a op\u00e7\u00e3o de compra, al\u00e9m de deixar de perceber a valoriza\u00e7\u00e3o do im\u00f3vel no curto prazo, ainda perderia a oportunidade de compra do im\u00f3vel a um pre\u00e7o justo.<\/p>\n

\"EAD<\/a><\/p>\n

Compreendido o exemplo, vamos \u00e0 parte t\u00e9cnica<\/strong><\/h3>\n

Os instrumentos financeiros derivativos \u201cderivam\u201d do pre\u00e7o do ativo relacionado, ou seja, os derivativos de a\u00e7\u00f5es derivam do pre\u00e7o de uma determinada a\u00e7\u00e3o negociada em bolsa de valores, j\u00e1 os derivativos de d\u00f3lar variam da varia\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio e os derivativos de commodities derivam dos pre\u00e7os negociados dessa commodities.<\/p>\n

Agora apresentarei alguns fundamentos importantes para o entendimento das op\u00e7\u00f5es:<\/p>\n

Agentes <\/strong><\/h3>\n

As op\u00e7\u00f5es s\u00e3o transacionadas por dois agentes no mercado: comprador e vendedor. O comprador \u00e9 denominado de \u201cTitular\u201d, pois ter\u00e1 o direito de comprar o ativo objeto da transa\u00e7\u00e3o (d\u00f3lar, commodities, a\u00e7\u00f5es etc). J\u00e1 o vendedor \u00e9 denominado de \u201cLan\u00e7ador\u201d, pois este \u00e9 quem vende a op\u00e7\u00e3o para o comprador, assumindo o compromisso de vender o ativo objeto da transa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Vale ressaltar que em muitas oportunidades o \u201cTitular\u201d poder\u00e1 comprar o direito de vender determinado ativo, no entanto para que haja melhor compreens\u00e3o n\u00e3o me estenderei nessa profundidade.<\/p>\n

Pr\u00eamios das op\u00e7\u00f5es<\/strong><\/h3>\n

Os pr\u00eamios basicamente s\u00e3o os valores pagos pelo comprador da op\u00e7\u00e3o para o vendedor em virtude da aquisi\u00e7\u00e3o do direito de compra ou venda de determinado ativo, de forma que o \u201cTitular\u201d paga ao \u201cLan\u00e7ador\u201d.<\/p>\n

Tipos de op\u00e7\u00f5es<\/strong><\/h4>\n

Call (op\u00e7\u00e3o de compra)<\/strong><\/p>\n

As calls s\u00e3o que d\u00e3o direito ao titular de comprar determinado ativo no futuro por um pre\u00e7o pr\u00e9-determinado. Nas op\u00e7\u00f5es de compra o titular ter\u00e1 o direito de exercer a compra ou n\u00e3o, ou seja, ele n\u00e3o est\u00e1 obrigado a comprar determinado ativo, uma vez que apenas possui o direito de aquisi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Caso o detentor do direito n\u00e3o exer\u00e7a a compra do ativo, ter\u00e1 apenas a perda relativa ao pagamento do pr\u00eamio na aquisi\u00e7\u00e3o das op\u00e7\u00f5es. No mercado financeiro isso \u00e9 denominado como \u201ca op\u00e7\u00e3o virou p\u00f3\u201d<\/strong>.<\/p>\n

Put (op\u00e7\u00e3o de venda)<\/strong><\/h5>\n

As puts funcionam inversamente \u00e0s calls, ou seja, quem possui as op\u00e7\u00f5es de venda det\u00e9m o direito de vender determinado ativo ao valor pactuado na data do vencimento da op\u00e7\u00e3o. Quem possui as op\u00e7\u00f5es de venda igualmente ao esclarecido para as calls n\u00e3o \u00e9 obrigado a vender, apenas possui o direito de venda.<\/p>\n

Strike (pre\u00e7o)<\/strong><\/h5>\n

O strike price<\/em> nada mais \u00e9 do que o pre\u00e7o pr\u00e9-fixado pelo qual o ativo objeto (commodities, a\u00e7\u00f5es etc.) poder\u00e1 ser adquirido ou vendido no dia de exerc\u00edcio das op\u00e7\u00f5es. Complicou?<\/p>\n

Vou dar um exemplo de opera\u00e7\u00e3o de aquisi\u00e7\u00e3o de commodities (a\u00e7o). Imagine que haja uma poss\u00edvel falta de a\u00e7o no mercado e que voc\u00ea necessite desta commodity para produ\u00e7\u00e3o de seus produtos.<\/p>\n

A fim de garantir sua margem de lucro, voc\u00ea poderia comprar uma op\u00e7\u00e3o de compra, pagando um pr\u00eamio ao lan\u00e7ador, para garantir a aquisi\u00e7\u00e3o da mercadoria a um pre\u00e7o pr\u00e9-fixado na data da aquisi\u00e7\u00e3o da op\u00e7\u00e3o (strike). Essa opera\u00e7\u00e3o ter\u00e1 uma data de vencimento futura, denominada de data de exerc\u00edcio da op\u00e7\u00e3o. Perceba que para garantir a margem de lucro desejada o instrumento financeiro derivativo poder\u00e1 auxiliar e muito.<\/p>\n

Vencimento das op\u00e7\u00f5es<\/strong><\/h5>\n

Como dito no exemplo anterior, as op\u00e7\u00f5es sempre ter\u00e3o um vencimento, ou seja, uma data limite para que o detentor do direito o exer\u00e7a. Caso o direito n\u00e3o seja exercido a op\u00e7\u00e3o vence, perdendo sua validade. Podemos associar os direitos das op\u00e7\u00f5es aos seguros que contratamos cotidianamente.<\/p>\n

\"Kit<\/a><\/p>\n

Por exemplo, podemos citar o seguro de um ve\u00edculo, pelo qual voc\u00ea paga um pr\u00eamio em fun\u00e7\u00e3o de vender seu carro para a seguradora caso ocorra um sinistro no per\u00edodo de cobertura do seguro, ou seja, voc\u00ea possui o direito de acionar a seguradora. No entanto, caso n\u00e3o seja necess\u00e1rio acionar a seguradora seu direito vence.<\/p>\n

Quando voc\u00ea contrata um seguro de ve\u00edculo \u00e9 como voc\u00ea estivesse comprando uma put (op\u00e7\u00e3o de venda) pela qual voc\u00ea tem o direito de vender seu ve\u00edculo a um pre\u00e7o pr\u00e9-fixado no momento da contrata\u00e7\u00e3o do seguro com um prazo determinado de vencimento futuro.<\/p>\n

Resumindo, as op\u00e7\u00f5es possuem c\u00f3digos e datas espec\u00edficas para sua negocia\u00e7\u00e3o, ou seja, cada m\u00eas com uma determinada letra de identifica\u00e7\u00e3o da op\u00e7\u00e3o, segregando em op\u00e7\u00f5es (call) e (put).<\/p>\n

Como citado no exemplo ilustrativo relativo \u00e0 aquisi\u00e7\u00e3o do im\u00f3vel, as op\u00e7\u00f5es de compra<\/strong> normalmente somente s\u00e3o exercidas quando o estiver acima do pre\u00e7o de exerc\u00edcio (strike), pois o detentor do direito compraria determinado ativo a um pre\u00e7o vantajoso; caso contr\u00e1rio, \u00e9 prefer\u00edvel que a op\u00e7\u00e3o de compra ven\u00e7a (vire p\u00f3).<\/p>\n

J\u00e1 para as op\u00e7\u00f5es de venda o exerc\u00edcio do direito seria vantajoso somente se o ativo negociado estivesse acima do pre\u00e7o de exerc\u00edcio (strike), pois o ativo estaria com um valor superior ao praticado no mercado.<\/p>\n

Conclus\u00e3o<\/strong><\/h2>\n

Por fim \u00e9 poss\u00edvel perceber que a grande vantagem da utiliza\u00e7\u00e3o das op\u00e7\u00f5es para as empresas (n\u00e3o sendo utilizadas para fins especulativos) \u00e9 a de prote\u00e7\u00e3o contra a volatilidade dos mercados, criando um hedge<\/strong><\/a> para suas transa\u00e7\u00f5es, o que consequentemente cria previsibilidade para os resultados da empresa.<\/p>\n

A equipe do Grupo BLB Brasil \u00e9 especialista nas an\u00e1lises das opera\u00e7\u00f5es com instrumentos financeiros derivativos, com experi\u00eancias pr\u00e1ticas em diversos clientes. Conte conosco<\/strong><\/a>!<\/p>\n

Robson Santesso Pires<\/strong><\/a>
\nGerente de Auditoria<\/p>\n

\"Ebook<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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